股票怎么买杠杆:实盘杠杆平台-中金：乐观情绪下本轮行情尚未结束 今年A股市场更像“增强版2013”

　　中金公司研报认为 ，乐观情绪下本轮行情尚未结束
，今年A股市场更像“增强版2013 ” 。今年市场结构和2013年相似，小盘和成长风格占优 ，但今年市场整体表现有望明显好于2013年
。后市来看，估值抬升 、增量资金入市背景下不排除指数波动加大
，但宽松流动性结合盈利修复及叙事扭转，自去年“9·24
”以来的本轮行情仍在延续过程中。配置上 ，建议关注景气高且有业绩验证的AI/算力
、创新药、军工 、有色等板块；业绩弹性较高
，受益于居民资金入市的券商、保险行业；红利板块预计仍将延续分化表现 。

　　中金：指数新高后，如何布局？

　　8月13日 ，上证指数收盘升至3683点
，突破去年高点创下近4年来的新高，对此我们简评如下：

　　上证指数创近四年新高 ，成交放量。下半年以来A股持续走强
，8月13日上证指数涨0.48%，突破了去年“924”行情后的阶段高点 ，创下2021年12月以来的新高
。市场成交活跃
，交易量突破2.1万亿元。风格方面，成长和小盘风格延续相对表现 ，中证2000/中证1000分别上涨1.04%/1.45%，创业板指领涨主要指数上涨3.62% 。行业方面
，偏成长风格的通信
、电子、高端制造 、创新药等涨幅居前；银行
、煤炭、食品饮料等表现偏弱
。

　　资金驱动 、业绩支撑
、外部风险阶段性下降，共同促成近期指数强劲表现。我们在去年9月发布《A股见"大底"了吗？》；在去年年底发布的《A股市场2025年展望：已过重山》中认为“底部时期已过 ，今年投资者风险偏好有望较去年抬升
，结构性机会进一步增多 ”；在今年6月发布的《A股市场2025下半年展望：韧稳致远》中认为“今年阶段性底部已在4月初出现”，“指数有望前稳后升
” 。近期A股的强劲表现我们认为受几个因素共同影响：1）资金面对当前市场的解释力度边际增强
。我们在7月20日发布报告《A股资金面的五大变化和市场含义》中认为 ，居民储蓄存款增长叠加“资产荒”
，股市相对吸引力提升。且近期A股资金面筹码结构改善，市场指数突破主要成本曲线且短期成本曲线高于长期成本曲线 ，表明早期入场投资者整体开始转为浮盈
，新入场投资者成本更高但也处于浮盈状态，资金筹码结构显示目前位置有较好的赚钱效应 ，历史上相似时期如2006下半年、2014下半年及2020年年中；2）今年A股市场整体盈利增速有望结束“四年连降 ”转为正增长 。我们在下半年A股展望中上调了2025年A股盈利预测至3.5%
，增速较2024年明显改善，上市公司盈利变化对今年指数表现有支撑；3）短期外部不确定性下降且好于市场预期
。8月12日 ，中美发布联合声明，自8月12日起再次暂停实施24%的关税90天
，关税不确定性阶段性下降；同日，美国发布的7月CPI同比+2.7% ，低于市场预期
，通胀不高加大美国9月降息概率，对中国资产有正向支持。

　　新高之下后市如何演绎？如何配置？

　　乐观情绪下本轮行情尚未结束 ，我们认为今年A股市场更像“增强版2013
” 。我们在本周一（8月11日）发布的《双融破2万亿下的A股市场》中认为
，今年市场结构和2013年相似，小盘和成长风格占优 ，但今年市场整体表现有望明显好于2013年
。后市来看
，估值抬升 、增量资金入市背景下不排除指数波动加大，但宽松流动性结合盈利修复及叙事扭转 ，自去年“924”以来的本轮行情仍在延续过程中。配置上
，建议关注景气高且有业绩验证的AI/算力
、创新药、军工 、有色等板块；业绩弹性较高，受益于居民资金入市的券商
、保险行业；红利板块预计仍将延续分化表现 。

图表1：不同期限的A股资金成本曲线测算

　　资料来源：Wind ，中金公司研究部

（文章来源：人民财讯）